光華講壇——社會名流與企業家論壇第6635期

主題：銀行壓力測試：頻率與強度Bank Stress Tests: Frequency vs. Strength

主講人：清華大學五道口金融學院副教授 國家金融研究院貨幣政策與金融穩定研究中心副主任 周臻

主持人：西南財經大學金融研究院副教授 牛子龍

時間：11月3日 13:30—15:00

地點：光華校區35棟金融研究院202會議室

主辦單位：金融研究院 科研處

主講人簡介：

周臻，清華大學五道口金融學院副教授，國家金融研究院貨幣政策與金融穩定研究中心副主任。紐約大學經濟學博士。現階段的主要研究領域是信息經濟學的理論研究以及其在金融中介與銀行監管、公司金融、宏觀經濟等領域的運用，在American Economic Review，Journal of Economic Theory，Games and Economic Behavior 等一流學術期刊上發表過多篇論文。研究成果曾經獲得中國信息經濟學會優秀成果獎，PwC 3535 論壇年度最佳論文等榮譽，并入選國家高層次人才（青年）計劃。

內容提要：

本文研究了壓力測試設計（特別是其強度和頻率）是如何影響其提供信息的有效性，以說服銀行的利益干系人配合不要“攻擊”銀行，從而降低銀行在困境中倒閉的概率。利益干系人私下知情，并按順序行事。我們描述了所有具有強大說服力的壓力測試，在這種測試下，即使在最壞的平衡中，所有銀行利益干系人也會無視他們的私人信息，并根據測試結果完美地協調他們的行動（“通過”或“失敗”）。我們表明，更頻繁地測試銀行可以取代增加測試強度的作用，使壓力測試結果具有說服力。然后，我們刻畫了最優頻率的特征，并研究了它如何取決于宏觀經濟條件、銀行的特質以及內生期限選擇。我們進一步研究了其他控制措施是如何完善壓力測試政策的。

This paper studies how the stress test design (in particular its strength and frequency) affects its effectiveness in providing information to persuade the bank’s stakeholders to coordinate on not “attacking” the bank to decrease the probability of bank failure during distress. The stakeholders are privately informed and move sequentially. We characterize all robustly persuasive stress tests, under which, even in the worst equilibrium, all bank stakeholders disregard their private information and perfectly coordinate their actions based on the test results (“pass” or “fail”). We show that testing the bank more frequently can substitute the role of an increased test strength in making the stress test result persuasive. We then characterize the optimal frequency and investigate how it depends on macroeconomic conditions, the bank’s idiosyncratic characteristics, as well as the endogenous maturity choices of banks. We further examine how other regulatory measures may complement the stress test policy.